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Bon lundi et la semaine à venir ! Bienvenue dans ce 17e article sur l'investissement, pas sorcier ! Investir n'a pas besoin d'être sorcier : voici notre guide non expert de la gestion de portefeuille.
Un récapitulatif rapide de cette série jusqu'à présent :
Dans le 1 er post : J'ai défini un cadre de portefeuille de base. L'objectif de ce portefeuille d'un million de dollars est de battre l'inflation et un indice boursier. Gestion active de portefeuille, sans recours à l'effet de levier et sur un horizon temporel supérieur à 5 ans. L'indice de référence est le MSCI ACWI IMI.
Des postes 2 à 16 : j'ai évalué 59 actions différentes et 4 ajouts potentiels d'obligations. Le portefeuille est long de 11 actions, 1 obligation et court de 1 action. Vous pouvez tout lire à ce sujet dans les articles précédents ici : https://www.claritech.app/blog
Cette semaine, nous commençons par une mise à jour du marché, suivie d'un aperçu du portefeuille et d'une évaluation des actions à dividendes suivantes : Legal & General Group, British American Tobacco, Maersk, Swiss Re, Vodafone, Fortescue Metals et Generali
Mise à jour du marché :
Les marchés actions ont progressé sur la semaine, le MSCI World clôturant +3,29% et le MSCI Emerging Markets +2,46%. Certaines des données clés et des nouvelles de la semaine dernière :
· L'indice des prix PCE gagne 5% en février, plus lentement que le gain de 5,3% en janvier. Core PCE plonge à 4,6% en février contre 4,5% en janvier.
· La banque First Citizens acquiert 72 milliards de dollars de dépôts et de prêts de SVB avec une décote de 16,5 milliards de dollars.
· Apple lance son service financier Buy Now Pay Later.
· Le président de la FDIC, Michael Barr, a déclaré au Comité sénatorial des banques que davantage de réglementation était nécessaire dans le secteur bancaire, notamment en relevant les normes de capital et de liquidité pour les banques de plus de 100 milliards de dollars américains.
· UBS ramène l'ancien PDG Sergio Ermotti à la tête de la banque lors de son acquisition de Credit Suisse.
· Alibaba se divisera en six groupes commerciaux, qui auront leur propre PDG et conseil d'administration et la capacité de lever des capitaux. Ce sont les groupes : Cloud Intelligence Group, Taobao Tmall Commerce Group, Local Services Group, Cainiao Smart Logistics, Global Digital Commerce Group, Digital Media and Entertainment Group.
· L'OPEP+ annonce une baisse surprise de la production de pétrole de 1,6 mbj (environ 3,5 % de la production). L'Arabie saoudite a déclaré qu'elle mettrait en œuvre une réduction volontaire d'un peu moins de 5 % de sa production de pétrole. Les prix du pétrole s'échangent en hausse de près de 5 % aux nouvelles.
Mise à jour du portefeuille :
· Depuis Inception (14FEB2023) jusqu'à hier (29MAR2023), le portefeuille est en hausse de +2,88% tandis que l' indice de référence est en baisse de -0,65%
· Classe d'actifs : Les actions, les obligations et les liquidités ont contribué à la performance positive du portefeuille. Le stock immobilier est légèrement inférieur.
· Mesures de risque : Ratio de Sharpe : 3,2 Ratio de Sortino : 4,62 Écart-type 0,35 %
· D'après ce que je comprends, quelques-unes des principales raisons de cette surperformance : diversification (classes d'actifs et secteurs d'actions), recherche avant les décisions, exposition actuelle des liquidités à 25 %.
· Il existe cependant un risque de marché qui ne peut être évité dans un portefeuille, à moins que je ne rachète complètement et que je ne passe aux liquidités. Ce qui, malheureusement, n'est peut-être pas la meilleure option dans le scénario inflationniste actuel.
Détails du portefeuille :
· Les plus gros détracteurs : Deutsche Bank chute de -18% suivie de près par Citigroup (-7%). Bien qu'il faille dire que ces deux actions ont bien rebondi par rapport à leurs creux du mois dernier.
· Les plus gros gagnants : JD.com (+17%), Google (+16%), Glencore (+14%), Infineon (+11%) et US Steel (+8%)
· La couverture (position courte) est dans le rouge de 2,65 %, ce qui signifie que le titre est en hausse.
Plongeons dans l'évaluation d'aujourd'hui :
L'objectif est d'évaluer les actions d'une variété de secteurs pour de bons fondamentaux et un historique de dividendes. Je suis particulièrement intéressé par le secteur des assurances (Legal & General, Generali et Swiss Re) car ses performances peuvent ne pas être affectées par les cycles économiques. De plus, les taux d'intérêt sont bas depuis 2008 et les compagnies d'assurance ont été contraintes d'investir dans les actions pour obtenir des rendements. Ce n'est peut-être plus le cas, puisque ces sociétés peuvent « réduire le risque » des actions et regarder les obligations aux rendements actuels.
Pour aider à l'évaluation, la méthode semi-quantitative que j'ai introduite dans le message 14. Cela devrait aider à éviter les biais lors de l'évaluation des données financières.
Les dividendes sont-ils importants ?
Je peux répondre à cela avec un exemple du cours de l'action de JPMorgan Chase. L'action a généré un rendement de 19 % au cours des 5 dernières années sur son cours de bourse. Après ajustement pour les dividendes, le rendement au cours des 5 dernières années est de 38 %. C'est parce que l'action génère un flux de dividendes d'environ 3,5 % par an.
Finances de l'entreprise :
· Multiple de revenus : Maersk semble relativement sous-évalué à 0,4x ses revenus annuels, suivi de Generali (0,4x), Vodafone et Swiss re (0,6x).
· Maersk a un rendement des bénéfices élevé (94,8 %) tandis que LGEN, FMG, BATS et G ont un rendement des bénéfices compris entre 11,4 et 16,1 %.
· LGEN a un flux de trésorerie disponible élevé. Les 7 sociétés génèrent toutes un Free Cash Flow positif.
Efficacité, Valorisation et Volatilité :
· FMG et BATS ont une marge opérationnelle supérieure à 40 %, suivis de Maersk à 37 %.
· Rapport prix / Tangible Book: prix relativement bon pour Maersk (0,6x) et LGEN (1,2x).
· Volatilité réalisée la plus élevée pour Maersk à 42 % et la plus faible pour BATS (20 %)
Tendances des finances de l'entreprise :
· Maersk et BATS ont des tendances stables dans leurs revenus.
· Alors que Maersk a un rendement élevé des bénéfices, sa moyenne sur les 5 dernières années est de 23 %, suivie de près par FMG à 21 %.
· LGEN voit de la volatilité dans les tendances du flux de trésorerie disponible sans effet de levier. Les tendances sont stables pour BATS, FMG, MAERSK, SWISS RE, VOD et G.
· Le rapport trimestriel sur les bénéfices pour ce trimestre (T1 2023) devrait commencer dans 2 à 3 semaines et les dernières données viendront certainement s'ajouter à l'analyse des tendances. Il s'agit d'un processus continu, même si je dois également dire que l'analyse fondamentale est basée sur des données et des performances passées, il n'y a aucune garantie que la tendance se poursuivra. La recherche peut réduire le risque, mais pas l'éliminer.
Juste valeur, potentiel de hausse et dividendes :
· J'évalue la juste valeur et le potentiel de hausse en utilisant deux méthodes : la juste valeur (InvestingPro) et l'estimation de la juste valeur par les analystes. Alors que la méthode InvestingPro est objective et basée sur leurs modèles d'évaluation, la juste valeur de l'analyste est subjective à l'opinion de l'analyste. Les deux sont importants et une moyenne des deux tend à fournir une bonne indication du potentiel de hausse.
· BATS, MAERSK et VOD voient en moyenne le potentiel de hausse le plus élevé.
· MAERSK, VOD et LGEN génèrent des rendements de dividendes relativement élevés.
Résumé de l'évaluation :
Maersk est le choix évident pour un versement de dividendes. J'ai juste raté une date ex-dividende la semaine dernière. Cependant, le risque à la baisse est que Maersk se trouve dans un secteur qui peut voir l'impact direct de l'activité économique. Aux fins de diversification, je vais également ajouter Vodafone au portefeuille. J'avais bon espoir quant aux actions d'assurance et cela ne s'est pas déroulé comme prévu.
Si vous ou quelqu'un que vous connaissez êtes intéressé à recevoir une consultation gratuite sur son portefeuille d'investissement, peu importe la géographie, n'hésitez pas à nous contacter .
Cette série est à titre informatif seulement, sans égard à un objectif de placement, une situation financière, une convenance ou des moyens particuliers. Il ne doit pas être interprété comme une recommandation ou tout autre type d'incitation à agir, investir ou désinvestir d'une manière particulière (qu'elle soit explicite ou implicite). Nous vous recommandons de vous familiariser avec les conditions d'utilisation .
Dans les prochains articles , j'évaluerai d'autres actions pouvant être ajoutées à ce portefeuille dans le secteur des assurances, des voyages et du tourisme.
Merci pour votre temps! Rendez-vous dans le prochain post!
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