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¡Feliz lunes y semana por delante! Hoy analizamos las actualizaciones del mercado de la semana pasada, una descripción general de la cartera de inversiones y, finalmente, evaluamos las acciones de atención médica. ¡Bienvenido a esta publicación número 15 sobre inversiones, no ciencia espacial! Invertir no tiene que ser ciencia espacial: nuestra guía para no expertos sobre la gestión de carteras.
Los mercados de renta variable comenzaron y terminaron la semana con una nota positiva, con volatilidad intermedia debido al estrés en el sector financiero y el presidente de la Fed derribando las expectativas de una bajada de tipos este año. Los rendimientos de los bonos y el índice del dólar terminaron a la baja durante la semana, mientras que el oro y el petróleo crudo subieron.
Eventos y datos clave de la semana pasada:
· La Reserva Federal aumenta las tasas de interés en un 0,25%, hasta el rango de 4,75% a 5%. Discutido en detalle en el post anterior.
· Las ventas de viviendas existentes aumentaron en febrero al 14,5 % intermensual, ya que los precios de venta medios fueron negativos interanuales por primera vez en 10 años.
· Amazon anunció reducciones de empleo de 9K, además de los 18K anunciados a fines del año pasado.
· Mientras EE. UU. contempla la prohibición de TikTok, su director ejecutivo, Shou Zi Chew, ofrece un plan de mitigación de riesgos; “proyecto Texas” para almacenar datos de usuarios internos en los Estados Unidos.
· Las acciones de Block caen un 17% por el informe de Hindenburg de que Cash App carece de controles y "infla mucho" su base de usuarios que realizan transacciones.
· La inflación en el Reino Unido aumentó un 1,1% intermensual. El IPC ha subido un 10,4% interanual. El BoE sube los tipos un 0,25%.
Noticias de cartera: Las acciones de Deutsche Bank caen bruscamente el viernes, un 14% menos en el día antes de cerrar con una baja del 8,5%. Esto siguió a un fuerte aumento en sus Credit Default Swaps (costo para asegurar a los tenedores de bonos contra el incumplimiento). Cuando se le preguntó si Deutsche Bank podría ser el próximo Credit Suisse, el canciller alemán Olaf Scholz dijo: "No hay razón para preocuparse... Deutsche Bank ha modernizado y reorganizado completamente su negocio y es un banco muy rentable". (Associated Press).
Un resumen rápido de esta serie hasta ahora:
En el 1er post : definí un marco básico de cartera. El objetivo de esta cartera millonaria es vencer la inflación y un índice de renta variable. El estilo es de gestión activa de cartera, sin uso de apalancamiento y con un horizonte temporal superior a 5 años. El índice de referencia es el MSCI ACWI IMI.
De las publicaciones 2 a la 14: he evaluado 52 acciones y 4 posibles adiciones de bonos. La cartera es larga 10 acciones, 1 Bono y corta 1 acción.
Actualización de cartera:
· La cartera sube un +1,44% (del 14 de febrero de 2023 al 24 de marzo de 2023) mientras que el índice de referencia baja un -4,03%
· Clase de activo: las acciones, los bonos y el efectivo han contribuido al rendimiento positivo de la cartera, mientras que el sector inmobiliario está ligeramente por debajo.
· Asignación regional: Asia ahora tiene una exposición del 8,7 %, Europa del 43 % y América del Norte del 48,3 %. Creo que hay espacio para una mayor exposición a Asia y América del Sur.
Detalles de la cartera:
· Deutsche Bank ha caído un -27% seguido de cerca por Citigroup (-14%). Más adelante esta semana tengo la intención de echar un segundo vistazo a estas dos acciones junto con otras acciones en el sector y evaluar si debo salir de estos, reemplazarlos, agregar a estas posiciones o no hacer nada en este momento.
· Google ha ganado un +17,8 % y es el mayor ganador de la cartera, seguido de Jd.com y Glencore. La posición corta en Nvidia también es positiva. Las preguntas que deben responderse eventualmente son: ¿cuánto tiempo debo mantener esta cobertura? ¿Y cuándo debo salir de una inversión rentable?
· El Gilt del Reino Unido ha caído ligeramente en comparación con la semana pasada, debido a las cifras de inflación en el Reino Unido y la decisión del BoE de aumentar las tasas de interés en un 0,25%.
Hoy me gustaría evaluar las siguientes acciones de Healthcare: GlaxoSmithKline, Smith&Nephew , Sanofi, Novartis y NovoNordisk .
¿Por qué acciones de salud? Algunas de las razones son:
· Potencial de crecimiento a largo plazo: se espera que la industria de la salud continúe creciendo a medida que la población mundial envejece y aumenta la demanda de servicios y productos de atención médica.
· Naturaleza defensiva: las acciones de atención médica históricamente se han visto como una inversión defensiva, esto se debe a que las personas siempre necesitarán atención médica, independientemente del estado de la economía.
· Innovación e investigación: las empresas de atención médica suelen estar a la vanguardia de la innovación y la investigación, desarrollando nuevos tratamientos, medicamentos y dispositivos médicos. Esto puede conducir a un potencial de crecimiento significativo si los productos de una empresa tienen éxito.
· Diversificación: invertir en acciones de atención médica puede proporcionar diversificación a su cartera, ya que la industria generalmente no está estrechamente vinculada a otros sectores de la economía.
· Impacto social: muchas personas eligen invertir en acciones de atención médica porque creen en el impacto social de la industria, que se centra en mejorar la salud y el bienestar de las personas.
Finanzas de la empresa:
· GlaxoSmithKline lidera con un bajo múltiplo de Marketcap to Revenue (1.9x) y un alto rendimiento de ganancias (8.3%), sin embargo, tiene un margen de flujo de efectivo libre negativo y una relación actual inferior a 1.
· Sanofi, aunque cotiza a un múltiplo de ingresos más alto (2,7x), tiene un flujo de caja libre positivo, un buen rendimiento de las ganancias (7,2 %) y un índice circulante ideal de 1,4.
Eficiencia, Valoración y Volatilidad:
· Novo Nordisk tiene un alto margen de utilidad operativa y una deuda/patrimonio baja. Sin embargo, las acciones tienen un alto PEG y precio/valor contable tangible.
· Novartis y Smith & Nephew tienen una relación PEG negativa, Novartis cotiza a una relación precio/valor contable de 67x.
· GlaxoSmithKline tiene una relación de PEG baja seguida de Sanofi. Margen de utilidad operativa para ambos al 25%. Sin embargo, GlaxoSmithKline tiene una relación precio-valor contable negativa.
Tendencias en las finanzas de la empresa:
· Sanofi muestra una coherencia relativa al evaluar las tendencias en las finanzas de la empresa.
· Seguidos por Novo Nordisk y Novartis, marcan algunas casillas mientras luchan en algunas áreas; Novartis tiene un crecimiento deficiente en los ingresos, pero lo hace mejor en el margen de ingresos operativos, el flujo de caja libre y los días de inventario. Si bien Novo Nordisk tiene un bajo rendimiento de ganancias, pero le va bien en el crecimiento de los ingresos, el margen de ingresos operativos y el flujo de caja libre.
FValor razonable, potencial de crecimiento y dividendos:
· Evalúo el valor razonable y el potencial de crecimiento utilizando dos métodos: análisis de flujo de efectivo descontado y la estimación del valor razonable de los analistas. Si bien el método DCF es objetivo, el valor razonable del analista es subjetivo a la opinión del analista. Ambos son importantes y un promedio de los dos tiende a proporcionar una buena indicación del potencial alcista.
· GlaxoSmithKline ve el mayor potencial alcista seguido de Sanofi.
· Rentabilidad por dividendo: Sanofi lidera el camino seguido por GlaxoSmithKline y Novartis.
Resumen de la evaluación:
En base a lo anterior, Sanofi es la acción que me gustaría agregar a esta cartera. El método semicuantitativo que introduje en la última publicación también favorece a la acción sobre las demás (ver el gráfico a continuación). Sin embargo, en los gráficos, la acción cotiza en el extremo superior del rango y si el sentimiento se vuelve negativo, hay una caída del 30% al extremo inferior del rango. Este es un riesgo potencial. Quizás una exposición más baja para empezar sería ideal aquí.
En las próximas publicaciones , evalúo más acciones que se pueden agregar a esta cartera y busco responder las preguntas sobre las participaciones actuales (como Deutsche Bank, Nvidia, Google) en la cartera.
¡Gracias por tu tiempo! ¡Nos vemos en la siguiente publicación!
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