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Bienvenido a este resumen del año pasado, perspectivas para el próximo año y actualización de la cartera.
El S&P500 ha subido un +22 % este año, después de una rentabilidad negativa del -19,4 % en 2022.
Las acciones estadounidenses siguen superando a los mercados globales.
Las empresas del S&P 500' Se espera que las ganancias se mantengan estables este año en comparación con 2022.
Los intereses minoristas, los fondos de cobertura y las recompras corporativas lideradas por acciones de los sectores de tecnología de la información, comunicaciones, finanzas y energía continúan manteniendo las acciones estadounidenses como una opción de "compra en caída" desde 2020.
La amplia brecha entre el IPC, los tipos de la Fed y el rendimiento a 10 años se ha reducido en 2023.
La Reserva Federal parece tener mucho más control de los tipos este año que en 2022.
La inflación del PCE, una medida que sigue la Reserva Federal, ha caído al 3 % interanual en octubre de 2023 desde un máximo del 7 % en junio de 2022.
La inflación de los precios de la energía (bienes y servicios), que fue la que más contribuyó a la inflación el año pasado, la está reduciendo este año.
El PIB de Estados Unidos ha aumentado de 19 billones de dólares en 2017 a 27 billones de dólares actualmente.
Un componente importante del PIB es el gasto en consumo personal (PCE)
El PCE sigue aumentando, a pesar de los aumentos de los tipos de interés, lo que aumenta las expectativas de un aterrizaje suave de la economía por parte de la Reserva Federal.
La tasa de ahorro alcanzó máximos históricos del 15,4 % de la renta disponible en 2020, muy por encima de la media a largo plazo del 5,2 %
Después de la reapertura de EE. UU., estas altas tasas de ahorro se redujeron al gasto del consumidor (PCE) y mantuvieron las tasas de crecimiento del consumo por encima de su promedio a largo plazo del 4% en 2021 (12,9%), 2022 (9,2%) y 2023 (5,7%). ).
Si bien el ingreso disponible no creció en 2022 y los temores de recesión ocuparon los titulares, estas tasas de consumo superiores al promedio mantuvieron alejada una recesión en Estados Unidos en 2022 y 2023.
En dólares corrientes, el PCE está creciendo un 5,7 % en 2023 en comparación con 2022.
El gasto en bienes duraderos y no duraderos continuó durante la pandemia y la reapertura.
El gasto en servicios se estancó en 2020 y se está recuperando después de la reapertura de EE. UU.
Expectativas para 2024
Según el pronóstico publicado en la reunión del FOMC del 14 de diciembre de 2023, los participantes proyectan que el tipo apropiado de los fondos federales de EE. UU. será de 4,6 a finales de 2024 y de 3,5 a finales de 2025.
Esto implica un posible recorte de tipos en el rango de 75 pb a 100 pb en 2024.
El presidente de la Reserva Federal también afirmó que era demasiado pronto para discutir recortes de tipos, estas decisiones se evaluarán en cada reunión y son datos que dependen de la inflación, la tasa de empleo y el PIB.
Según varios analistas, se espera que el índice S&P500 finalice 2024 entre un +8% y un -8% de su nivel actual.
Según un informe reciente de Statista, se espera que el PIB de Estados Unidos crezca hasta los 39 billones de dólares en los próximos 10 años.
Se espera un crecimiento del PIB del 3,4% anual durante los próximos 10 años.
Según estimaciones de analistas de la industria, se espera que las ganancias por acción del S&P500 crezcan un 11 % en 2024 y un 12 % en 2025.
El índice cotiza actualmente con un ratio PE de 21 (cuatro trimestres finales) y un ratio PE de 19,4 (cuatro trimestres futuros)
Aparte de Amazon, que actualmente tiene una capitalización de mercado de 2,7 veces sus ingresos anuales, las seis acciones restantes representan entre 5,5 y 26 veces sus ingresos anuales.
A pesar de ser percibidas como sobrevaloradas en comparación con sus pares, estas acciones han superado el rendimiento del índice en los últimos 5 años (visto en la Beta de 5 años)
Los analistas siguen elevando sus objetivos de alza para estas acciones.
Riesgos clave
Caída del consumo. Ahora que las tasas de ahorro en Estados Unidos han vuelto a sus niveles de largo plazo, el aumento del PCE requerirá un aumento de los salarios reales.
Las tasas de interés siguen elevadas. Si los salarios reales y el PCE continúan apoyando el consumo, esto puede aumentar las presiones inflacionarias, manteniendo las tasas de interés altas por más tiempo.
¿Puede la Reserva Federal lograr un aterrizaje suave de la economía con un "crecimiento del PIB inferior al promedio"?
Seguimos rastreando y evaluando los datos económicos de EE. UU. y gestionamos activamente la cartera de inversiones.
Fuentes de datos: Refinitiv, S&P,investing.com, Oficina de Análisis Económico, Yahoo Finance.
Actualización de la cartera:
Comenzamos esta serie con un marco de cartera y una construcción basada en investigación fundamental. Puedes leer todo al respecto en las publicaciones anteriores.
En términos de asignación de cartera:
Las posiciones largas tienen un 29% en renta variable, un 23% en renta fija y un 48% en efectivo.
Las posiciones cortas tienen solo una posición de capital.
Asignación geográfica:
53% en EE. UU., 39% en Europa y China infraponderada con una exposición del 6%.
Rendimiento de la cartera:
La cartera larga ha generado una rentabilidad del 7,6% este año y un rendimiento de dividendo + cupón de 23.287 GBP (o 1,79%).
Los principales ganadores de la cartera son: Tesla (+57%), United States Steel (52%), Alphabet (+37%), Emerson (+10%) y Glencore (+9%). Las operaciones con derivados (calls y puts) con Nvidia como subyacente generaron ganancias de 15.000 libras esterlinas.
La incorporación de Deutsche Bank, la reducción de la exposición a AP Moeller, las salidas de ICBC y Swire Properties funcionaron bien a favor de la cartera. La salida de 9618 HK (JD) podría haber esperado hasta el rebote de octubre. Además, la contabilización de beneficios en Tesla se produjo de forma anticipada.
La cartera corta ha caído un -32% desde que el comercio se volvió en nuestra contra y Nvidia se recuperó a pesar de su sobrevaloración. En general, la cartera ha bajado un -26% este año y posiblemente requiera una nueva estrategia para recuperar las pérdidas y volver al verde. Más de esto en enero de 2024.
Si usted o alguien que conoce está interesado en recibir una consulta remota gratuita sobre su cartera de inversiones, independientemente de su ubicación, no dude en contáctenos.
Esta serie tiene fines informativos únicamente, sin tener en cuenta ningún objetivo de inversión, situación financiera, idoneidad o medios en particular. No debe interpretarse como una recomendación, ni ningún otro tipo de estímulo para actuar, invertir o desinvertir de una manera particular (ya sea explícita o implícita). Le recomendamos que esté familiarizado con los términos de uso .
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